3月挖机销售创历史新高,一季度市场行情火爆 ——工程机械行业点评

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来源:机械盛宴

投资要点

3月挖掘机销售7.9万台,创单月历史新高;预计2021年挖掘机销量将超40万台。根据中国工程机械工业协会行业统计数据,2021年1-3月,挖掘机共计销售12.7万台,同比增长85%;其中3月份销售7.9万台,同比增长60%;3月挖掘机销量创单月历史最高记录。自1月以来,已有十余个城市集中开工2021年首批重大项目,总投资规模超过1.6万亿元;国内基建、新能源等下游行业需求保持高景气,房地产投资依然具备较高韧性,“两新一重”相关项目持续拓展工程机械行业空间,带动一季度挖掘机销售持续旺盛。此外,挖掘机国四标准预计将在2022年12月1日正式实施,北京等城市预计将在2021年12月1日提前实施,环保政策的趋严也将加快挖掘机的更新换代进程;叠加“一带一路”沿线国家出口加速、机器替代人工及挖掘机应用领域不断拓展,我们认为2021年挖掘机销量有望超过40万台,全年增速有望超过20%。

中挖销量增速领跑行业,小挖应用领域持续拓展。2021年1-3月,国内挖掘机市场大/中/小挖销量分别为1.2/3.3/6.8万台,分别同比增长67.4%/131.9%/71.7%,占挖掘机总销量的比重分别为9.5%/26.2%/ 53.7%;其中3月份分别销售0.7/2.1/4.4万台,分别同比增长37.7%/89.8%/ 47.4%。2021年,受“就地过年”等政策影响,各地基建、地产建设项目开工早于往年,对中挖的需求持续旺盛,一季度中挖销量增速领跑行业。伴随着新农村建设进程的加快,农村市场对小挖、微挖等工程机械的需求持续提升,工程机械逐步向农村市场渗透,挖掘机替代人工效应逐步显现,小挖有望保持较快增长。

海外出口增速快速回升,国内主机厂出口占比有望提升。2021年1-3月,挖掘机出口13376台,同比增长81.9%,出口数量占挖掘机总销量的比重为10.5%;其中3月份出口6058台,同比增长116.5%,3月出口数量创单月出口历史最高记录,出口增速远超国内销售增速。伴随着海外疫情的逐步缓解及海外复工复产进程的加快,国内企业出口数量再创新高,国内龙头海外业务占比有望持续提升。

行业集中度持续提升,国产龙头强者恒强。近年来,国产龙头挖掘机市占率呈现逐步提升的态势,而海外龙头的市占率逐年降低。2020年,三一、徐工、临工、柳工挖机市占率分别提升至28%、15.9%、8.2%、7.9%;而卡特、小松挖机市占率降低至10.3%、2.4%。根据三一集团官微的数据,2021年3月,三一挖掘机国际国内销售单月突破2万台,创造国内行业历史单月销售最高值;单月销售额破百亿,超越2020年单月66亿销售业绩。

维持工程机械行业“增持”评级。

2021年3月挖掘机销售再超预期,市场行情持续火爆;我们预计2021年全年挖掘机销量有望超过40万台,增速有望超过20%。叠加起重机械、混凝土机械等后周期产品更新高峰期的持续,我们认为2021年工程机械行业仍将保持高景气。建议关注中联重科、三一重工、徐工机械、恒立液压等企业。

风险提示:基建、房地产投资不及预期风险;行业周期性下滑风险;市场恶性竞争风险;海外贸易环境恶化风险等。

文章来源:《3月挖机销售创历史新高,一季度市场行情火爆——工程机械行业点评》——20210409

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机械组介绍

冯胜,机械行业首席分析师,执业编号:S0740519050004。硕士毕业于南开大学世界经济专业,本科毕业于南京航空航天大学飞行器制造工程专业;3年机械行业实业工作经验,7年证券公司机械行业研究经验;具备深厚的产业资源,熟悉企业发展规律和运营管理,对产业与资本的结合具有细致的观察和体会。机械行业细分领域全覆盖。2019年5月加入中泰证券研究所,2020年机械行业新财富入围团队。

王可,执业编号:S0740519080001。中南财经政法大学经济学硕士,2019年5月加入中泰证券研究所,重点覆盖光伏装备、3C装备、通用设备等领域,2020年机械行业新财富入围团队核心成员。

郑雅梦,执业编号:S0740520080004。南京航空航天大学管理科学与工程硕士,2019年5月加入中泰证券研究所,重点覆盖油服装备、轨道交通、消费属性装备等领域,2020年机械行业新财富入围团队核心成员。

张豪杰,执业编号:S0740520100002。重庆大学金融硕士,2020年10月加入中泰证券研究所,重点覆盖工程机械、矿山机械等领域。

谢校辉,兰州大学金融学硕士,2020年7月加入中泰证券研究所。重点覆盖半导体设备、服务机器人、机床工具等领域。

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