顶级分析师建议配对交易:买入蔚来做空小鹏

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原标题:顶级分析师建议配对交易:买入蔚来做空小鹏 来源:金融界网站

金融界美股讯 北京时间12月16日消息,随着2021年的即将到来,新能源汽车领域可能会备受关注。市场预计,未来一年中国新能源汽车销量增速将从2020年的9%增长到32%。当然随着销量的增长,市场的竞争也将加剧,这将给汽车服务提供商带来压力。

大和资本的五星级分析师Kelvin Lau评论说:“我们认为2021年将是新能源汽车和智能汽车的重要一年。那些早已建立了品牌的领先参与者将获得更好的市场地位。况且他们其中的一些参与者也早已获得是政府的支持,减轻了其陷入财务困境的风险。但是我们不认为地方政府的热情会扩展到每一家新能源初创企业,所以可能将可能有更多的小品牌倒闭。”

Lau进一步解释道,尽管新一代汽车制造商要想从传统品牌中脱颖而出还需要一段时间。但他们对设计、高级驾驶员辅助系统(ADAS)、车载信息娱乐系统(IVI)和一切(V2X)车辆系统的专注将最终将使他们脱颖而出。

为此,这位顶级分析师建议用特定的配对交易来投资新能源领域:买入蔚来,卖出小鹏。

蔚来汽车(Nio)

电动汽车制造商蔚来汽车采取了与电动汽车领军企业特斯拉类似的做法--即从竞争不那么激烈的高端市场开始,应为高端汽车市场的客户更愿意为智能汽车技术和售后服务付费。今年迄今,蔚来汽车已累计上涨920%,但Lau认为其股价仍有上涨空间。

Kelvin Lau援引蔚来于2020年年中推出ES6表示,“蔚来汽车已经证明了它有能力与特斯拉等国际品牌的车型竞争,即使价格比特斯拉的Model 3高出10万元。尽管特斯拉计划在2021年Y型车推向中国大陆市场,更直接的参与的ES6的竞争。但我们相信蔚来汽车依旧能够保持良好的销售,并长久保持包括电池交换,移动充电和维护等售后服务支持。”

根据蔚来汽车发布的月度销售数据显示,其11月销量同比增长了111%达到3.67万辆,成为中国十大最畅销新能源汽车制造商之一。同时考虑到中国对豪华汽车的强大需求以及蔚来的创新的车型规格,(例如其NIO Pilot,NOMI(基于AI驾驶室内辅助系统),4.5秒的100m加速速度,以及其415-615公里的续驶里程)Kelvin Lau认为这种销售增长只会持续下去。

当然,蔚来汽车的批评者会也会指出该公司尚未实现盈利。但Kelvin Lau预计2023年的销量将从2020年的4.3万辆增至14万辆,这意味这蔚来汽车的2020-2023年的复合年增长率为48%。同时他还预计,由于BEV销量的加速增长,2023年的毛利率将从2020E年的11%增至20%。为此蔚来汽车有望在2023年前实现盈利。

上述情况促使分析师加入看多蔚来的行列,他将蔚来汽车的评级定为买入,目标价为59美元。这意味着蔚来有37%的上行潜力。另外从分析师共识分解来看,蔚来汽车在过去三个月里有8次买入和4次持有评级。因此,蔚来汽车获得了温和买入的共识。而49.84美元的平均目标价位意味着蔚来有16%的上涨潜力。

小鹏汽车(XPEV)

再来看Xpeng,自今年夏天上市以来,这家电动汽车制造商的股价已经上涨了136%。然而,Kelvin Lau认为,该公司的估值与公司的真实价值无关。

Kelvin Lau承认小鹏是“在为客户提供先进的ADAS和自动连接服务(SOTA和FOTA)的先驱”。但是他指出,作为一个依靠内部开发的初创企业,它需要时间才能达到与顶级智能汽车厂商相同的水平。而且该公司还可能需要更多的资金来支持其公司运营及研发,其短期盈利能力较弱。

此外,随着越来越多的厂商涌入这一领域,中国新能源汽车市场的竞争在2021年可能会变得更加激烈,而分析师Kelvin Lau认为小鹏缺乏竞争优势。

“大众、广汽、上汽、长安、东风、吉利、北汽都准备加强其新能源汽车品牌和平台并占领市场份额,更不用说特斯拉这样的强劲对手。此前特斯拉宣布将于2021年交付Y型车,且可能是折扣价出售。而特斯拉可能因其生产成本低,所以有可能将其竞争对手寄出市场。小鹏汽车的定价为15-30万元人民币,而这个价格范围将是竞争最为激烈的细分市场。”

同时分析师Kelvin Lau将小鹏汽车的PSR与其他OEM厂商进行了比较,发现小鹏汽车的PSR比特斯拉高出63%,是中国OEM加权平均值的12倍,是全球OEM加权平均值的30倍。考虑到这些因素,Kelvin Lau对小鹏汽车股票的评级为卖出,目标价为32美元。如果这一目标在未来一年得以实现,该公司股价将下跌35%。

同样我们把目光转向华尔街其他分析师,在过去三个月小鹏汽车总共获得7家买入、1家持有和1家卖出的评级,这意味着分析师的共识是温和买入。不过,鉴于分析师对小鹏汽车41.75美元的平均目标价而言,未来12个月该股可能会下跌15%。

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